2026年中国面膜行业重点上市企业对比分析：品牌面膜与代工面膜双轨并进，三家公司差异化定位[图]

面膜是敷贴或涂抹于面部皮肤、经一定时间后揭离或清洗，起到清洁、保湿、舒缓等功效的护肤品，主要分为贴片式与涂抹式两大类，具有即时见效、决策门槛低、复购率高的特征，是大众护肤消费中的主流品类。

2025年中国面膜市场规模约750亿—768亿元，同比增长约9%，行业进入存量竞争与结构升级阶段。上市代表企业中，水羊股份以自有品牌面膜见长（300740.SZ），芭薇股份（920123.BJ）、洁雅股份（301108.SZ）则以面膜代工/OEM切入，竞争格局呈品牌方与代工厂分工清晰、头部集中的态势。

三家企业成立时间跨度大：洁雅股份最早（1999年），芭薇股份（2006年），水羊股份（2012年）；上市时间上水羊股份（2018年）最早登陆创业板，洁雅股份（2021年）、芭薇股份（2024年北交所）相继上市。业务布局呈差异化：水羊以自有品牌为主，芭薇、洁雅以代工/OEM为主，行业处于品牌与制造协同发展阶段。

三家企业面膜业务模式差异显著：水羊股份以自有品牌面膜（御泥坊、EDB、融雪等）面向C端，研发与品牌驱动；芭薇股份、洁雅股份以面膜代工（ODM/OEM）面向B端品牌客户，生产制造与品控驱动。技术路线上，水羊侧重功效成分与品牌矩阵，芭薇具备CNAS检测与全品类研发，洁雅掌握凝胶面膜等工艺。

2025年三家企业面膜业务营收规模分化明显：水羊股份面膜营收8.18亿元，为三家最高，占总营收16.44%，同比增11.33%；洁雅股份面膜营收0.74亿元，占比9.56%，同比增79.45%；芭薇股份面膜营收0.44亿元，占主营业务收入约5.21%，同比增32.06%。水羊凭自有品牌面膜体量领先，洁雅、芭薇面膜代工增速更快。

面膜业务毛利率水平差异显著，反映品牌与代工模式分化：水羊股份面膜毛利率75.98%，同比提升3.69个百分点，品牌溢价突出；洁雅股份面膜毛利率14.63%，同比微降0.71个百分点，属OEM代工水平；芭薇股份面膜毛利率23.35%，同比提升2.14个百分点，代工规模化降本见效。整体看，品牌面膜盈利能力远高于代工面膜。

三家企业研发投入强度均处较高水平且持续提升：芭薇股份研发投入强度4.07%最高（代工企业重研发配方），洁雅股份3.65%，水羊股份2.22%但绝对额最大（1.11亿元）。同比看，水羊增34.53%、洁雅增37.66%、芭薇增14.28%，行业整体研发加码，契合面膜从流量转向功效的竞争逻辑。

三家企业围绕研发产品、产能与品牌渠道制定发展规划：水羊股份以“研发赋能品牌”升级自有品牌矩阵与CP合作；芭薇股份强化ODM研发检测能力与自动化产能；洁雅股份在巩固湿巾优势同时拓展面膜/洗护代工与海外客户。整体呈现研发加码、产能扩张、客户多元化路径。

水羊集团股份有限公司（300740.SZ）成立于2012年，2018年登陆创业板，总部位于长沙，实控人戴跃锋（总持股44.50%）。公司以“自有品牌+CP品牌”双业务驱动，旗下御泥坊、大水滴、小迷糊、VAA等自有品牌覆盖面膜、水乳膏霜等品类，并通过水羊国际代理KIKO、ZELENS及科赴旗下品牌，是A股美妆品牌代表企业。2025年水羊股份面膜营收8.18亿元，同比增11.33%，占总营收16.44%；面膜毛利率75.98%，同比提升3.69个百分点（2024年为72.29%），品牌面膜盈利优势稳固。公司整体营收49.77亿元，同比增17.47%，自有品牌营收20.96亿元、占比42.11%、毛利率78.20%，面膜与自有品牌共同支撑增长。

2025年研发投入1.11亿元，同比增34.53%，研发强度2.22%；近三年研发投入由0.77亿元（2023）增至1.11亿元（2025），强度由1.70%升至2.22%。战略上公司推进“研发赋能品牌、数字赋能组织”，建成水羊智能制造产业园（投资14亿），并持续升级超级面膜等大单品与CP国际合作。