解读 OpenAI 与甲骨文及英伟达的最新动向
作者：CONRAD GRAY
日期：2025 年 9 月 29 日
对于 OpenAI 来说，刚刚过去的九月极不平凡。
在短短两周时间里，OpenAI 接连敲定了两笔巨额交易：一是与甲骨文签订了为期五年、价值 3000 亿美元的云服务合同；二是与英伟达达成了价值高达 1000 亿美元的战略合作。
OpenAI 的高层认为，要实现通用人工智能 (AGI)，同时满足市场对 ChatGPT 等模型的海量需求，世界必须构建一个全新的 AI 基础设施层。
这个新的基础设施层包括了吉瓦级的数据中心、庞大的能源网络以及为 AI 量身打造的专用芯片。而这一切的成本，将是数千亿乃至数万亿美元的规模。
本文将带您深入剖析这两笔交易，以及它们背后正在崛起的 AI 超级基础设施。
甲骨文：3000 亿美元的豪赌
9 月 10 日，OpenAI 与甲骨文签署了一份长达五年的协议，计划采购价值 3000 亿美元的云计算能力。这笔交易的规模，在云计算行业历史上都数一数二。
从 2027 年起，这项协议将通过 Stargate 项目，为 OpenAI 提供 4.5 吉瓦的计算能力。
这是一个什么概念？4.5 吉瓦的电力，足以供应大约 400 万个美国家庭的日常用电。
这一重磅消息，直接推动甲骨文的股价在一周内暴涨超过 40%，其创始人拉里·埃里森也因此短暂登顶世界首富。
甲骨文的剩余履约义务 (RPO)——即已签约但尚未交付的收入——更是飙升至 4550 亿美元，其中绝大部分都与 OpenAI 绑定。尽管这些并非眼前的现金，但积压的巨额订单足以让整个市场为之沸腾。
对 OpenAI 而言，这笔交易也意味着，在摆脱对微软 Azure 的独家依赖上，它又迈出了关键一步。通过与甲骨文的合作，OpenAI 希望能锁定未来的算力资源，以避免再次出现因供应瓶颈而影响产品发布的窘境。
英伟达：千亿美元的意向
9 月 22 日，OpenAI 再次宣布，将与英伟达建立战略合作，共同部署 10 吉瓦的下一代 AI 数据中心。这些数据中心将围绕数百万颗英伟达的图形处理单元 (GPU) 构建。
但若细读公告便会发现，双方签署的仅是一份意向书。根据约定，英伟达将提供最高 1000 亿美元的资金支持，但这笔资金的发放与项目进展挂钩。
具体来说，数据中心每建成并上线一吉瓦的容量，英伟达才会释放 100 亿美元的资金。项目第一阶段的 1 吉瓦容量，计划于 2026 年下半年在英伟达全新的 Vera Rubin 平台上启动。
据报道，这笔交易是 OpenAI 的奥特曼与英伟达的黄仁勋在最后关头谈判敲定的。最终的签字时刻，恰逢特朗普总统对英国进行国事访问期间，而几小时后，奥特曼便飞往德州去揭晓他的 Stargate 计划。
必须强调的是，这目前只是一纸意向，双方尚未发生任何资金或 GPU 的实际交付。 即便如此，消息一出，便足以让英伟达的市值飙升 1770 亿美元。
经济账本浮出水面
这两笔巨额交易，也暴露了 OpenAI 必须面对的严峻现实：它对基础设施的巨大野心，已远远超出了自身的盈利能力。
OpenAI 至今没有盈利。公司每年都在烧掉数十亿美元来维持基础设施的运转，并且已经告知投资者，在实现盈亏平衡之前，预计亏损总额将高达 440 亿美元。
不过，它的营收增长也相当迅猛。2024 年公司收入为 37 亿美元，预计今年将翻三倍，达到 127 亿美元。到 2026 年，这个数字可能达到 300 亿美元。
按照 OpenAI 的规划，公司有望在 2029 年实现 1250 亿美元的营收，并从那时起开始盈利。
虽然我们看不到 OpenAI 的内部数据，但可以合理推断，公司相信在未来的某个节点，收入的增长将能覆盖服务模型的巨大成本。然而，那个节点依然遥远，OpenAI 眼下急需巨额资金来维持生存和投资。
因此，降低基建成本，就成了 OpenAI 能否盈利的胜负手。目前看来，最有效的降本方式并非来自软件，而是硬件——也就是建设超大规模的 AI 数据中心和研发定制芯片。
为 AI 工作负载量身定制的芯片，无疑能提升效率。OpenAI 已宣布与博通达成一项 100 亿美元的协议来开发此类芯片。但绝大部分的成本优化，仍要依赖于建设超大规模的 AI 数据中心。
Stargate：美国的 AI 超级基建
OpenAI 的未来，很大程度上系于 Stargate 项目。这是一个宏大的、数吉瓦规模的 AI 基础设施总计划，目标是构建一个由下一代数据中心组成的庞大网络。
该网络计划提供约 10 吉瓦的算力，并投入数千亿美元来训练和运行未来的 AI 模型。OpenAI 估计，仅在未来四年，Stargate 项目就将耗资 5000 亿美元。
位于德州阿比林市的旗舰数据中心园区已在建设之中。这个园区由 OpenAI 与甲骨文合作，并由 Crusoe Energy 公司负责开发，建成后将提供约 1.1 至 1.2 吉瓦的电力，容纳超过 40 万块 GPU。
但这仅仅是一个开始。OpenAI 已宣布在美国增设五个 Stargate 站点，并与甲骨文、软银等公司合作开发。此外，Stargate 阿联酋、挪威和英国等海外项目也在同步推进。
将所有已公布的项目加起来，Stargate 在美国的规划容量已接近 7 吉瓦。如果按每吉瓦 500 亿美元的成本估算，当前的总投资额已高达 3500 亿美元。
然而，这似乎还远未到终点。一位 OpenAI 高管曾表示，公司需要超过 20 吉瓦的算力才能满足市场需求，总投资将达 1 万亿美元。而《华尔街日报》更是援引另一位高管的预测，称最终需求可能高达 100 吉瓦，成本则将是惊人的 5 万亿美元。
质疑之声随之而来
让我们暂停一下，仔细体会这些数字。我们讨论的是数千亿甚至数万亿美元的投资，以及堪比数座大型核电站的能源消耗。
而所有这些资源，都只为了服务一家公司——OpenAI。
如此大胆甚至可以说疯狂的计划，自然引来了外界的普遍质疑，许多人认为这就是 AI 泡沫最真实的写照。
对于那份 3000 亿美元的合同，AI 评论家加里·马库斯将其描述为泡沫的顶峰。技术评论员埃德·齐特龙则称其为一次旨在误导投资者的荒唐之举。他们都怀疑 OpenAI 根本没有能力支付这笔费用。
怀疑者指出，甲骨文获得的只是未来的履约义务，而非板上钉钉的收入。事实上，AI 行业许多所谓的增长，都建立在对未来需求的预测之上，而非经过验证、能够盈利的实际应用。
甲骨文自身也面临风险。它很可能需要背上沉重的债务来购买 GPU 和建设数据中心，同时还将公司未来的命运与 OpenAI 这一个客户深度绑定。这像一场豪赌，赌赢了回报巨大，赌输了则会带来灾难性的问题。
而 OpenAI，在真正实现盈利之前，它的运转更多是依赖于未来的愿景和市场的热度。一旦领导层设定的路线图无法实现，整个宏伟的构想就可能瞬间崩塌。
智能充裕的梦想
几天前，萨姆·奥特曼在他的博客上发表了一篇名为《智能的充裕》的文章。他描绘了这样一个世界：凭借 10 吉瓦的算力，AI 可以帮助人类攻克癌症，或是让地球上每个学生都拥有一位专属的 AI 私教。
无论你是否认同他，都必须承认，奥特曼拥有将这个梦想“推销”给全世界顶级权力人物、公司和机构的非凡能力。
以奥特曼为代表的硅谷精英们坚信，通用人工智能将是人类所有努力的结晶，是我们最伟大的发明。它将带来史无前例的经济增长和无限的可能性，而实现这一切，只差更多的算力。
从这个角度看，投入一切资源去构建通用人工智能都是值得的。至于短期内导致的环境问题，或是为了给数据中心供电而新建发电厂，都显得微不足道，因为未来的回报是无限的。
毕竟，在一个理想的世界里，通用人工智能会解决从气候变化到核聚变的所有难题，让人类活得更长久、更幸福。
但如果从另一个角度看，这些巨额交易或许只是为了延续 AI 的热潮，在泡沫破灭之前，为自己争取更多时间去探索一个可行的商业模式。
OpenAI 与英伟达、甲骨文、谷歌、微软等巨头一起，正在把 AI 变成一个“大到不能倒”的产业。AI 已经成为地缘政治的核心议题，以及中美新冷战中科技竞争的制高点。
被注入 AI 领域的巨量资源，迟早需要证明其价值。如果一切真如 OpenAI 所愿，人类或许会迎来一个新的黄金时代。
否则，这个故事的结局，对局中的每一个人来说，恐怕都不会太美好。
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