据台媒援引外媒报道，随着市场掀起AI芯片股投资热潮，费城半导体指数今(2026)年已暴冲超过87%。然而，经理人开始发出警告，直指芯片股已成为当前风险资产中“最拥挤的做多部位”。
MarketWatch、CNBC报道，美国银行(Bank of America) 16日发布的全球基金经理人调查报告显示，高达80%的受访经理人一致公认，半导体是市场上最拥挤的做多方向，比例创历史新高纪录。然而，这并不代表他们会立刻动手抛售。
美银股票策略长Michael Hartnett对6月份投资人情绪报告设定的标题为“冻结的公牛”(Frozen Bulls)。他指出，基金经理人虽对部分核心讯号感到不安，却不愿降低整体的曝险部位。
举例来说，美银独家汇编的牛熊指标(Bull & Bear Indicator)已上升至8.9点(满分为10点)，持续发出卖出信号。然而，经理人的现金水位却仅从5月的3.9%略增至4.1%。
除此之外，预期联准会(Fed)将在未来12个月内重启升息的经理人比例，则从先前的16%大幅飙升至40%。超过半数的受访者预期，Fed新任主席华许(Kevin Warsh)在掌舵后的首次利率会议上将维持利率不变，但立场会偏鹰(hawkish hold)。
Hartnett分析，历史经验显示，目前可能还称不上是风险资产的大顶部(big top)，除非债市出现巨幅波动。更有可能的剧本是，交易员将在夏季逐步获利了结、收回筹码，以因应交投淡季。
这份调查显示，受访的170名基金经理人当中，有34%担忧中东能源危机引发的第二波通膨是主要的尾端风险(tail risk，指统计学上两个极端值可能出现的风险)，28%则相信是AI泡沫。
有趣的是，仅1%的经理人认为黄金估值过高，创下26个月新低。另外，只有3%的受访者给予美元减持评级，降至美国总统特朗普宣布对等关税以来的最低水准。
