东吴证券：
《机器人行业轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK材料加速应用》

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东吴证券《机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金 & PEEK 材料加速应用》聚焦人形机器人轻量化核心需求，深入剖析镁合金与 PEEK 两种关键材料的技术优势、产业化进展及市场潜力，为行业发展与投资决策提供清晰指引。

一、机器人轻量化：核心价值与发展态势

（一）轻量化的核心意义

轻量化是在满足功能与性能要求的前提下，通过结构优化、材料升级与工艺改进减轻机器人重量，其核心价值体现在两大维度：一是提升续航能力，类比新能源汽车减重 10% 可提升 7% 续航的规律，机器人轻量化能显著延长运行时间，如天工 Ultra 采用碳纤维减重后在机器人半程马拉松挑战赛中夺冠；二是加快动态响应速度，减重可降低关节转动惯量，减少电机加速减速所需扭矩，使运动更敏捷。

（二）行业发展趋势

主流机器人厂商已将轻量化作为迭代核心，产品演进普遍伴随重量下降：Tesla Optimus 从 Gen1 的 73kg 降至 Gen2 的 63kg，优必选 Walker C 较 Walker X 减重 31.7%，智元灵犀 X1 降至 33kg。当前轻量化材料以铝合金、镁合金、碳纤维及 PEEK 为主，但单一材料难以兼顾强度、刚性、成本与工艺，未来多材料协同应用、按功能分区优化将成为主流趋势。

二、镁合金：成本与工艺突破下的渗透率提升

（一）性能优势与历史瓶颈

镁合金密度仅为铝合金的 2/3，比强度、减震性、电磁屏蔽性及压铸性能更优，尤其适配轻量化与吸能性需求高的结构件。此前其工业化落地受三大因素制约：成本上，2021 年前镁铝价格比长期高于 1.5，性价比不足；工艺上，熔点低、易氧化，传统压铸安全性差；耐蚀性较弱，需额外表面处理。

（二）突破路径与产业进展

1. 成本优化
   ：近年镁价下行使镁铝比降至接近 1.0，价格压力显著缓解。
2. 工艺革新
   ：半固态镁合金压铸技术实现突破，相比传统工艺更安全（密闭成型避免燃烧）、环保（无需 SF6 保护气）、缺陷少（层流填充减少气孔）、力学性能优（晶粒细小）且能耗低（降温 100-150℃，能耗降 50%）。伊之密、海天金属、力劲集团等头部企业已推出专用设备，星源卓镁、博奥镁铝等企业已实现规模化应用。
3. 场景落地
   ：在汽车领域，中国单车镁合金用量从 2022 年 6kg 增至 2024 年 12kg，2030 年目标达 45kg；在机器人领域，宝武镁业与埃斯顿联合发布的镁合金工业机器人减重 11%、节拍提升 5%、能耗降低 10%，其盖板、底座等结构件已具备量产潜力。

（三）重点企业布局

旭升集团、宝武镁业、星源卓镁等企业已深耕镁合金压铸领域，宝武镁业 2024 年镁合金收入超 24 亿元，星源卓镁镁合金业务占比达 42.8%，且均在机器人关节壳体、结构连接件等领域积极布局。

三、PEEK 材料：核心关节的高性能之选

（一）性能特性与替代价值

PEEK（聚醚醚酮）具备优异的机械性能、耐热性、阻燃性、耐磨性与耐腐蚀性，比强度远高于钢和铝合金，在满足强度要求的同时可大幅减重，且绝缘性与耐化学性更优。作为 “以塑代钢” 的关键材料，其在机器人核心关节、绝缘部件及复杂结构件中具备不可替代性。

（二）产业链与市场格局

1. 产业链结构
   ：核心原料为氟酮（成本占比 50%）与对苯二酚，经聚合、改性、加工后形成纯树脂或复合改性树脂，最终应用于多领域制品。氟酮产能集中于中国，新瀚新材、中欣氟材、营口兴福等企业占据主导。
2. 市场供需
   ：全球 PEEK 消费稳步增长，2022 年欧洲、中国、北美分别占比 37.0%、25.8%、23.1%；中国市场增速迅猛，2012-2021 年 CAGR 达 42.84%。供给端呈现 “一超多强” 格局，英国威格斯占全球 60% 产能，国内中研股份、鹏孚隆等企业加速国产替代，推动价格从 2017 年的 500 元 / 公斤降至 2024 年的 300 元 / 公斤。

（三）机器人领域应用潜力

人形机器人的崛起为 PEEK 打开增量市场，预计 2025-2035 年全球人形机器人新增需求将从 2.5 万台增至 1165 万台，PEEK 单价降至 200 元 /kg，单台用量提升至 15kg，2035 年机器人用 PEEK 市场规模有望达 350 亿元。中研股份（国内最大 PEEK 生产商）、沃特股份（全产业链布局）、新瀚新材（氟酮核心供应商）等企业已具备技术与产能优势。

四、投资建议与风险提示

（一）投资方向

• 镁合金压铸领域：建议关注旭升集团、宝武镁业、星源卓镁；
• PEEK 材料领域：建议关注中研股份、沃特股份、新瀚新材、中欣氟材。

（二）风险提示

• 人形机器人量产不及预期，导致轻量化材料需求增长放缓；
• PEEK 材料受技术壁垒、原料价格等因素制约，降本进程不及预期；
• 宏观经济波动影响机器人产业化初期的投资与需求释放。

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