联电迎来急单

晶圆代工龙头台积电再缔新猷，22日收1,295元、改写天价纪录，市场目光锁定外资目标价何时调升之际，野村证券指出，台湾二线晶圆代工厂基本面表现优于市场预期，尤其观察到联电出现比往常更早到来的急单潮，维持「买进」投资评等、合理股价预期50元，二哥拼翻扬，不让大哥专美于前。

加权指数22日写下新高，并且由台积电登高一呼带头冲，呼应内外资研究机构观点，即台积电短中期营运动能与长期竞争力强健，不受英伟达入股英特尔消息影响，情绪面波动迅速消退之后，台积电果然领军台股重振声威。此时，半导体领域浮现二大探讨方向。

首先，包括花旗环球、摩根士丹利、高盛、野村、麦格理、汇丰、广发证券等，外资圈赋予台积电股价预期几乎都落在1,300～1,400元之间，台积电波段强攻后，几乎已来到目标价区间，外资是否看到更新的利多催化台积电获利，甚至进一步调升财务预期，占据市场讨论焦点许久。

其次，晶圆代工二哥联电股价沉寂许久，外资对联电的观点也莫衷一是，花旗环球、野村、大和资本持正面态度，摩根士丹利、广发、高盛中性偏保守。联电股价若能再起，除提供多头可用之兵，对半导体族群士气也有加分作用，成为法人探讨半导体投资机会新话题。

野村证券台湾研究部主管暨大中华半导体产业分析师郑明宗指出，二线晶圆代工股价大幅落后大盘，且投资人普遍忽视非AI领域，进入第四季反而出现股价向上机会。

郑明宗说明，上半年受到关税影响驱动提前拉货，使下半年面临库存去化压力，厂商对营收展望亦趋保守。不过，野村近期观察到，联电已出现「早于往常」的急单潮，主要来自大部分主要客户，反映客户端库存水位偏低，部分客户也在关税不确定性逐渐消退后，开始重新检视产能配置策略。

事实上，过去二年非AI半导体L型复苏期间，联电几乎每一季都会出现急单，急单并非新鲜事，但这次「提前出现」值得留意。虽然目前下定论可能言之过早，但不排除自2026年上半年起，随关税阴霾散去，无晶圆厂客户可能启动新一波拉货周期，晶圆代工厂最快第四季起就会有所感受。

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