华天科技筹划购买半导体功率器件公司华羿微电，股票停牌。
一、华天科技停牌收购：封测巨头的千亿卡位
9 月 25 日，封测行业第三巨头华天科技（002185）紧急停牌，抛出震撼行业的收购方案 —— 以 “发行股份 + 支付现金” 拿下控股股东旗下华羿微电股权，打响垂直整合关键一枪。
这家 2007 年上市的行业龙头，2025 年上半年营收飙至 77.80 亿元，同比猛增 15.81%，归母净利润达 2.26 亿元。其中汽车电子、存储器订单 “大幅增长”，踩准 AI 驱动的行业复苏节奏。截至停牌前，其总市值稳守 380.4 亿元，股价 11.78 元 / 股，在封测领域稳居国内前三甲。
此次收购直指功率半导体赛道 —— 据预测，该市场 2035 年规模将达 7.771 万亿日元，是 2024 年的 2.3 倍。华天科技正以自身封测优势，嫁接标的资源，抢占这块未来千亿蛋糕。
二、华羿微电：IPO 折戟的 “隐形冠军” 价值几何？
被收购方华羿微电绝非泛泛之辈：2021-2022 年连续位列中国功率器件企业第 13 名，剔除 IDM 厂商后直冲前五，稳居陕西行业首位。
其客户名单堪称豪华：比亚迪、广汽埃安等头部车企，以及新华三、大疆等巨头均在列，产品覆盖新能源汽车核心部件与工业控制等高价值领域。2020-2022 年营收从 8.47 亿元飙升至 11.60 亿元，2021 年增幅达 36.95%。虽 2022 年出现亏损，但此前 IPO 计划募资 11 亿元，对应估值约 110 亿元，足见市场认可度。
三、对比华润微、士兰微！华天科技会布局IDM吗？
在半导体行业整合潮中，封测龙头华天科技拟收购华羿微电以布局 IDM 模式，其转型路径与华润微、士兰微等成熟 IDM 企业既有呼应，也存差异。
华天科技主营封测，收购聚焦 “设计 + 封测” 的华羿微电后，可形成 “芯片设计 - 封装测试” 一体化能力，契合汽车电子等需求，与华润微、士兰微借全产业链布局抢占高端市场的逻辑一致，为估值向二者（如华润微市值超千亿）靠拢提供支撑，且受益于政策支持与行业复苏。
但相较之下，华天科技短板明显：华润微、士兰微已掌握晶圆制造核心环节，华天此次整合暂未涉及，距全链条 IDM 仍有差距；华羿微电亏损、华天自身净利润连降，财务压力大于盈利稳定的华润微等；技术上，华天还需突破国际巨头压制与 12 英寸晶圆等瓶颈，且交易估值合理性存疑。
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华天收羿赋
封测三甲起征帆，华天停牌掷惊雷。
七七点八亿营收劲，三百八十亿市值巍。
发股携金谋整合，剑指功率赛道魁。
华羿曾逐科创板，折戟犹存楚凤威。
十三强列行业榜，五强名在剔除帷。
比亚迪前供器件，大疆麾下助精微。
八亿营收初展翅，十一亿绩再腾飞。
百亿估值藏潜力，今朝并入更相催。
AI 风助浪行业暖，车电订单势如雷。
待到十月方案揭，半导体界看新魁。
END
